قفزة الدولار أمام الوون ترفع عوائد السندات الكورية و3 سنوات عند 3.733%

ارتفعت عوائد السندات الحكومية في كوريا الجنوبية على نطاق واسع يوم 29، مع قفزة حادة في سعر الدولار مقابل الوون. وصول سعر الصرف إلى أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية زاد القلق بشأن التضخم ومسار السياسة النقدية. وبلغ عائد السندات الحكومية لأجل 3 سنوات، وهو مؤشر حساس لتوقعات الفائدة، 3.733% سنويا.

ضغط الصرف ينتقل إلى السندات

ضعف الوون يرفع تكلفة الواردات المقومة بالدولار عند تحويلها إلى العملة المحلية، مثل النفط والغاز والمواد الخام والحبوب. هذه الزيادة تضغط على تكاليف الشركات وأسعار المستهلكين. عندما ترتفع مخاطر التضخم، يقلل السوق توقعات خفض الفائدة ويطلب عوائد أعلى. صعود عوائد السندات الكورية يعكس هذا التسعير الجديد للمخاطر.

أسعار السندات تتحرك عكس العوائد. ارتفاع العائد يعني انخفاض أسعار السندات القائمة. أجل 3 سنوات مهم لأنه يعكس بسرعة توقعات السياسة النقدية في كوريا. مستوى 3.733% يشير إلى أن السوق يضع في حسابه ضغط العملة والحذر من مسار أسعار الفائدة في الوقت نفسه.

أعباء أكبر على الشركات والأسر

عوائد السندات الحكومية تشكل مرجعا لسندات البنوك وسندات الشركات والقروض. ارتفاعها يزيد تكلفة إصدار الدين على الشركات ويرفع تكلفة التمويل لدى المؤسسات المالية. وقد ينتقل ذلك لاحقا إلى قروض الإسكان والقروض الشخصية وقروض رأس المال العامل. كما تواجه الشركات المستوردة تكلفة أعلى للمدفوعات الدولارية.

سوق الأسهم يتعرض أيضا للضغط. ارتفاع سعر الصرف بسرعة يزيد خطر خسائر العملة للمستثمرين الأجانب الذين يحملون أصولا بالوون. وفي الوقت نفسه تقلل عوائد السندات الأعلى جاذبية الأسهم نسبيا. الشركات ذات الديون الدولارية أو الاعتماد الكبير على الواردات أكثر عرضة للضغط، بينما قد تستفيد الشركات المصدرة ذات الإيرادات الدولارية جزئيا.

الاستقرار العملاتي هو العامل الحاسم

ينصب اهتمام السوق الآن على ما إذا كان الدولار مقابل الوون سيستقر عند مستويات مرتفعة أم سيواصل الصعود. إذا هدأت تقلبات الصرف فقد تتراجع ضغوط العوائد. أما إذا استمرت قوة الدولار وضعف الوون، فقد تدفع مخاوف التضخم وتدفقات رؤوس الأموال والحذر النقدي العوائد إلى الارتفاع مجددا.