توقعات الذهب والفضة والنفط: هيمنة البائعين مع تراجع المخاطر الجيوسياسية

تحولت القيادة قصيرة الأجل في أسواق الذهب والفضة والنفط إلى جهة البائعين. فقد أدى تراجع التوتر الجيوسياسي إلى خفض طلب الملاذ الآمن وخفض علاوة مخاطر إمدادات الطاقة في الوقت نفسه. هذا الوضع يضغط مباشرة على المعادن النفيسة والنفط الخام. ولا يكفي أي ارتداد سعري وحده لتأكيد تغير الاتجاه؛ إذ يحتاج السوق إلى تحسن في أحجام التداول، وضعف في الدولار، وعودة واضحة للطلب الدفاعي.

تراجع علاوة الملاذ الآمن

يميل الذهب إلى جذب الشراء عندما ترتفع مخاطر الحرب أو العقوبات أو تعطل النقل. أما الآن فيعكس السوق بدرجة أكبر انحسار تلك المخاطر. كما يتأثر الذهب بالعوائد الحقيقية وبالدولار. قوة الدولار تجعل السلع المسعرة به أقل قدرة على الصعود. الفضة قد تكون أكثر تقلبا لأنها تجمع بين صفة المعدن النفيس والاستخدام الصناعي، لذلك تتأثر أيضا بالتصنيع والطلب الفعلي.

النفط يفقد علاوة المخاطر

ضغط البيع في النفط يبدأ من انخفاض القلق بشأن تعطل الإمدادات. توترات الشرق الأوسط ومخاطر الشحن والعقوبات يمكن أن ترفع سعر البرميل بسرعة، لكن تراجع تلك المخاطر يقلص العلاوة بسرعة أيضا. من جانب الطلب، تبقى الصناعة العالمية والطيران والنقل عوامل حاسمة. ارتفاع المخزونات أو ضعف هوامش التكرير قد يزيد الضغط. وفي المقابل، قد يؤدي خفض إنتاج أقوى أو تعطل مفاجئ للإمدادات إلى عكس الحركة.

أثر ذلك على المستثمرين

لا يكفي النظر إلى السعر الدولي بالدولار فقط، بل يجب احتساب أثر العملة المحلية. قد يحد ضعف العملة المحلية أمام الدولار من أثر هبوط السلع. وإذا تراجعت السلع والدولار معا فقد يزداد الضغط بالعملة المحلية. كما تتأثر صناديق السلع والمنتجات المرتبطة بالعقود الآجلة والمنتجات ذات الرافعة أو العكسية بسعر الصرف وتكاليف التمديد وفروق التتبع. ستتحدد التوقعات المقبلة بعودة المخاطر الجيوسياسية أو اتجاه الدولار أو تحسن الطلب الفعلي.