Emas Berisiko Tertekan Jual karena Perubahan Kebijakan AS dan Kekhawatiran Fed

Fokus jangka pendek pasar emas bergeser dari dorongan kenaikan ke tekanan jual. Saat arah kebijakan Amerika Serikat berubah dan kekhawatiran terhadap Federal Reserve meningkat, permintaan aset aman saja mungkin tidak cukup menopang harga. Jika penguatan dolar terjadi bersamaan dengan kenaikan imbal hasil riil, investor akan melihat biaya memegang emas tanpa bunga menjadi lebih besar.

Mengapa Kebijakan AS Penting

Emas biasanya kuat pada masa krisis, tetapi tidak semua ketidakpastian menaikkan harga. Perubahan kebijakan fiskal, perdagangan, regulasi, atau luar negeri AS dapat mengubah prospek inflasi dan pertumbuhan sekaligus. Pasar lalu menilai ulang dolar dan imbal hasil obligasi pemerintah. Jika perubahan kebijakan memicu kembali kekhawatiran inflasi atau menunda ekspektasi pemangkasan suku bunga, emas mendapat tekanan. Kenaikan imbal hasil riil 10 basis poin saja dapat melemahkan alasan memegang emas dalam jangka pendek.

Kekhawatiran terhadap Fed juga penting. Keraguan atas independensi atau kredibilitas pengendalian inflasi dapat memicu permintaan defensif. Namun jika hal itu juga menaikkan premi risiko dan permintaan likuiditas dolar, pembelian emas bisa cepat melemah. Kuncinya adalah apakah ketidakpastian berubah menjadi dolar kuat dan imbal hasil riil yang lebih tinggi.

Dampak bagi Korea

Emas global diperdagangkan dalam dolar per troy ounce. Satu troy ounce setara 31,1035 gram, dan satu kilogram sekitar 32,1507 troy ounce. Bagi investor Korea, harga juga bergantung pada kurs won-dolar. Jika emas dolar turun 1% tetapi won melemah, penurunan lokal bisa lebih kecil. Jika won menguat, harga emas dalam won bisa turun lebih cepat.

Emas KRX, rekening emas bank, ETF emas, dan emas fisik memiliki biaya, pajak, spread, dan struktur lindung nilai berbeda. Dalam fase tekanan jual, perbedaan ini dapat mengubah imbal hasil riil.