الوون الكوري يواجه خطر 1600 للدولار مع تصاعد قوة الدولار وضغط خروج الأموال

عاد سقف سعر صرف الدولار مقابل الوون إلى الاتساع. قوة الدولار، ومخاوف تباطؤ الاقتصاد الكوري، واحتمال خروج رؤوس أموال أجنبية تجعل مستوى 1600 وون للدولار سيناريو ضغط واقعيا. هذا المستوى ليس رقما نفسيا فقط. فهو يؤثر في تكاليف الاستيراد، ونفقات السفر والدراسة في الخارج، ومدفوعات الطاقة والسلع، وتوازن السيولة في سوق الأسهم الكورية.

ضغوط متزامنة على الوون

المشكلة الأساسية أن عوامل قوة الدولار وضعف الوون تتحرك معا. عندما تتراجع توقعات خفض الفائدة الأميركية أو يرتفع الطلب العالمي على الدولار، يتعرض الوون لضغط أكبر. وإذا زادت مخاوف النمو في كوريا وتراجعت شهية المخاطرة، قد يخفض المستثمرون الأجانب حيازاتهم من الأصول المقومة بالوون. زيادة بيع الأسهم من جانب الأجانب ترفع الطلب على الدولار وتدفع سعر الصرف إلى الأعلى.

الوصول إلى 1600 وون يعني صدمة تكلفة واضحة للاقتصاد الكوري. النفط والغاز الطبيعي والحبوب والمعادن تسعر بالدولار، لذلك يدفع المستوردون مبلغا أكبر بالوون. فاتورة استيراد بقيمة 10 آلاف دولار تكلف 14 مليون وون عند 1400، لكنها تكلف 16 مليون وون عند 1600. هذا الفارق قد يضغط على أرباح الشركات وينتقل إلى أسعار المستهلك.

التضخم والأسهم

ضعف الوون يصل بسرعة إلى المستهلك. قطاعات التكرير والطيران والغذاء والكيماويات والمرافق تتحمل أولا كلفة المدفوعات الدولارية. كما ترتفع تكلفة السفر والدراسة والشراء من الخارج بالوون. ومع ارتفاع ضغط الأسعار، تضيق مساحة بنك كوريا في السياسة النقدية لأن إرسال إشارات تيسير يصبح أصعب مع اضطراب العملة والتضخم.

في سوق الأسهم، سيختلف الأثر حسب القطاع. الشركات المصدرة ذات الإيرادات الدولارية قد تستفيد من زيادة الإيرادات عند تحويلها إلى الوون. أما الشركات المحلية وشركات الطيران والقطاعات المعتمدة على المواد المستوردة فتواجه ضغطا على الهوامش. وإذا خرجت الأموال الأجنبية، قد ترتفع تقلبات كوسبي وكوسداك.

العوامل المقبلة

سيتحدد المسار المقبل بحسب توقعات الفائدة الأميركية، والطلب العالمي على الدولار، وتدفقات الأجانب إلى الأسهم والسندات الكورية، والبيانات الاقتصادية المحلية. مستوى 1600 ليس السيناريو الأساسي، بل منطقة ضغط إذا استمرت العوامل السلبية. لكن بدء السوق في تسعير هذا الخطر مهم بحد ذاته. على المستوردين مراجعة التحوط، وعلى المستثمرين تجنب التركز المفرط في عملة واحدة.