金価格が弱含み、和平合意の持続性への疑念で売り圧力強まる

金価格は短期的な弱気基調を強めている。最近の和平合意が長く維持されるかをめぐる疑念が再び広がり、安全資産としての買いと利益確定売りが同時に入ったものの、相場の方向は売り優勢に傾いた。投資家は合意の成立そのものより、実際に持続できるかを重視している。その結果、金の上昇力は鈍り、弱気モメンタムが深まった。

弱さを招いた要因

今回の調整の中心は、和平合意への信頼低下だ。地政学リスクが完全に消えていないとの認識は金にプラスとなり得るが、市場はすでに一定のリスクプレミアムを織り込んでいた。新たな不確実性にもかかわらず強い買いが続かなかったため、短期投資家は保有を減らした。金は利息を生まない資産であり、ドル高と実質金利の圧力が重なると価格の下支えは弱まる。

韓国投資家の視点

国際金は通常トロイオンスで取引される。1トロイオンスは31.1035グラムだ。韓国の投資家が見る金価格は、国際価格にウォン・ドル相場を掛け、グラム単位に換算して判断される。国際価格が下がってもウォン安なら国内価格の下落は抑えられる。反対にウォン高なら国際価格の調整が国内価格により強く反映される。KRX金市場では1グラム単位の取引が可能で、為替、手数料、税金、現物引き出し費用が実際の収益率を左右する。現物引き出しには付加価値税10％と関連費用も考慮が必要だ。

見通し

今回の弱含みを単純な買い場と見るのは難しい。和平合意への疑念は変動性を高めるが、金の方向はドル、金利、リスク選好にも左右される。短期的にはテクニカルな支持線とドルの動きが重要になる。合意が揺らぐ兆候が強まれば安全資産需要が戻る可能性はあるが、直ちに上昇へ転じるとは限らない。現時点では弱気モメンタムが優勢だ。